日前，澳优乳业股份有限公司（股份代号：1717.hk ，以下简称“澳优”或“公司”）正式发布2018年全年业绩公告，营业额、净利润、毛利等各项关键指标均取得大幅增长。鉴于公司多品牌战略优势日益凸显，尤其是自有品牌业务增长喜人，多家投资机构相继发布研究报告，维持其对澳优的[买入]评级，看好澳优未来盈利增长，建议股民增持买入。
△建银国际报告资料图
报告认为，虽然目前乳制品行业政策还存在不确定性，行业竞争持续加剧，出生率降低也延缓了乳品行业的整体增速，但消费升级带来的高端乳品及保健食品红利正在释放。随着澳优全球化布局不断完善，产品结构逐步多元化，公司品牌认可度不断增强，各投资机构对澳优发展充满信心。国金证券、大华继显、建银国际、东英证券、大和资本等多家投资机构继续给予澳优“买入”评级，其中建银国际将澳优目标价由12.80港元上调至13.20港元。
业绩出现多增长点
看好毛利率稳步上升
根据澳优2018年全年业绩公告，2018年澳优销售额较2017年同期人民币39.27亿元同比增长约37.3%至约人民币53.90亿元；毛利较2017年同期人民币16.90亿元同比增长约57.4%至约人民币26.61亿元；毛利率较2017年同比增长约6.4%。
△大和资本报告资料图
对此，大和资本在报告中表示，澳优毛利率的增长主要得益于自有品牌产品占比增加和产品结构优化带来的运营效率和边际利润增加。建银国际则认为澳优销售渠道的不断开拓，中高端产品销量上升带来的产品平均售价增长、公司目前发力的有机奶粉和营养品业务增长迅速以及优化物流减少的产品运输成本等，促成了澳优形成多个业绩增长点，这也让投资机构对澳优的增长势头充满信心。
差异化营销效果显现
研发创新助力业绩增长
正如澳优公告中提及的，澳优始终从满足消费者“未被满足的需求”出发，通过不断地研发创新，整合全球优质资源，完善产品品类，为消费者提供满足其需要的营养健康服务。东英证券在报告中表示，“澳优目前涉及的高端有机奶粉业务仍有很大的市场需求量，且其作为婴幼儿羊奶粉领域先行者具有很强的品牌意识，这两点将帮助澳优减小中国出生率放缓的影响。”大华继显则直接认为受电商和门店扩张驱动，2019年澳优羊奶粉销量还将同比增长30%以上。
△大华继显报告资料图
在研发创新方面，据建银国际分析，2018年澳优研发开支持续增加，2019年将以此为助力，开发更多满足消费者营养需求的产品。再加上目前澳优正积极申请fda（美国食品和药物管理局）对其旗下羊奶粉佳贝艾特1段的申请许可证，如果申请顺利，预计澳优的收入及净利润还将分别增长33%至42%及34%至54%。
在目前已发布的多份研究报告中，各投资机构一致认为，作为行业内为数不多的拥有完整产业链的企业，澳优掌控了乳制品的整个生产及分销过程，这也意味着在澳优资本运营效率得到充分保障的前提下，公司盈利能力将持续向好，为股东带来长远的良好回报。